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股票型基金分级a类是什么?

时间:2014-11-27 19:26 来源:网络 作者:股途网 阅读:

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分级A类是什么?

10月30日,鹏华基金发布公告进行风险提示,如果鹏华资源分级B份额参考净值跌至0.250元时,鹏华资源份额将进行不定期份额折算。

由于近期A股市场波动较大,截至2013年10月29日,资源B的基金份额参考净值为0.336元,十分接近基金合同规定的不定期份额折算条件0.250元。如果进行低折,低折后,资源A和资源B份额相同,资源A,资源B,资源指数(母基)净值均为1。

由于资源A、资源B折算前可能存在折溢价交易情形,不定期份额折算后,资源A、资源B的折溢价率可能发生较大变化。其中,资源B的杠杆倍数将由目前接近5倍杠杆恢复到初始的2倍杠杆水平,而资源A持有人将有持有低风险基金变为持有A份额以及资源分级基金,预期收益实现的不确定性将会增加。

截止10月30日收盘,资源A交易价格为0.971元,而其净值为1.050元,折价率约为7.52%。如果低折,鹏华资源还需下跌7.55%,由于目前该基金出现了低折的可能,资源A隐藏了一定的看跌期权功,所以出现了一定的套利机会。

投资者可以购买资源A份额,如果短期内该基金进行低折,则出现资源A、资源B和母基金份额净值均折算为1,A和B类份额保持1:1。所以折算后原来持有的A类份额会有一部分对应转为母基金份额,再通过赎回母基金份额和卖出A类份额,赚取差价套利。

据ETF和分级圈的文章《巨幅震荡之时,投资分级A吧!》介绍的资源A下折套利计算方法如下:如果投资者于10月29日以收盘价0.973元的价格买入份资源A。短期内若发生向下折算,鹏华资源A净值为1.049元,鹏华资源B净值为0.25元。折算后资源A隐含收益率为6.7%时,资源A投资收益率为5.13%;隐含收益率6.4%,投资收益率为6.2%。以上计算假设B在较短时间内触发折算,同时未考虑交易佣金和0.5%的赎回费率,也未考虑折算后母波动。

可以看出,如果资源B触发向下折算的话,资源A出现约5-6个百分点的套利空间。如果没有触发向下折算的话,可以等到年底的定期折算获得一定利息收益。总之,买A类份额不至于会出现亏损。

但对于资源A的低折能否套利成功,最主要是看折算后资源A的交易折价率,如果维持前期或缩小折价率,该过程将可以实现套利,如果折算后,资源A的交易折价率进步扩大超过一定限定时,该交易过程可能出现亏损。

一位价值投资者JavaCrab总结认为,一旦折算以后,资源A在相当一段时间内可能都不会有折算机会,所以只能根据A的隐含收益率来定价,资源A如果折价15%,隐含收益率(0.06/0.85)=7.06%,远高于目前A类的最高收益率6.83%(医药A,除去申万收益和其它成交不活跃品种),这么高的收益率会受到市场青睐,所以可能性不大。

资源A如果折价11%,隐含收益率(0.06/0.89)=6.74%,这个收益率在A类里面也能排在前几位。所以资源A折价率可能会达到11%,但是达到15%可能性不大。合理的范围大致在9%-12%。如果资源A折价率保持在上述范围内,加上折算后,市场波动的影响,则资源A目前的套利空间并不太。

大盘巨幅震荡之时,投资分级A吧!

今天的大盘着实吓人一跳,盘中大曲线下跌,好在尾盘拉回来一些,盘中更是跌得爹娘不认姥姥不识,与之相对应的是昨天笔者仔细介绍过的分级A类中最近大有机会的资源A,在上午十点半前买入的小伙伴们今天的表情应该是喜大普奔(喜闻乐见、大快人心、普天同庆、奔走相告的缩写),因为它今天涨了0.41%,后面预计还能涨涨更健康。今天笔者就给大家详细介绍一下几只股票型分级A类供大家做点资产配置,分散下风险。

先从几个基本的概念说起。

股票型分级A类是什么?股票型分级A类是股票型分级基金的子份额,一般可以获得稳定的收益,类似于将钱借给别人使用并收取利息,并且通过一定的产品机制保证投资者能拿回利息和本金。

隐含收益率:是对股票型分级A类进行估值的一种方式,是参照7-10年的AA 信用债来定价的。隐含收益率上去的时候表示分级A的价格跌了,下来的时候表示A涨了。一般隐含收益率高的品种是比较合适买入的。

分级A类本金的退出机制:理论上来说A类和B类都是单独上市交易的,都只能以不确定价格买和卖不能以确定价格申购和赎回,但是分级A类每年有一次定期折算,偶尔还有不定期折算,折算时分级A类会得到一些母基金份额,可以以确定价格赎回,折算多发生几次本金就回来了。

如何获得分级A类的约定收益率?持有到定期折算日会把约定收益部分折成母基金返还给投资者,赎回就行了。不是发行期认购的也没问题,只要折算登记日前持有都会拿到约定收益率的折算份额。但现在价格高了,不是认购期以1元价格获得约定收益了。比如投资者1.4元买进,净值1.35,获得7%的折算,投资者真的获得了7%了吗?没有,因为投资者比1元认购的其他人多掏了0.4元的成本,承担了0.05元的溢价。所以用隐含收益率来衡量其内在价值。

另外,分级A类的收益率是按照年化计算的。如果持有10天,净值会反应10天收益,但因为只能在二级市场买入卖出,所以价格可能有波动。

概念普及完毕,我们来看笔者压箱底的推荐品种吧!

房地产A()

房地产A自从3月初上市以来,由于约定年化收益率7%,高于市场平均水平,处于溢价状态,又因为B时时处在野马奔腾的上涨阶段,导致了基金整体溢价,套利盘持续涌进,A和B的抛盘都比较大,因此压制了A的价格,使得房地产A的隐含收益率在很长时间内都是普通股票型分级基金的第1名。

进入9月份以来,房地产板块行情不旺,房地产A被持续买入进行合并,使得房地产A的价格持续上涨,隐含收益率下降。在昨天房地产A的隐含收益率还是普通股票型分级基金A类份额的第3名,今天因为其价格大跌,隐含收益率一跃攀升至第1名,目前隐含收益率为6.84%,根据笔者长期跟踪的结果,这个收益率对应的价格还比较理想,可以考虑入手。

医药A()

医药A的隐含收益率是普通股票型分级基金A类份额的第2名,从9月中旬上市以来,持续处于整体溢价状态,因此医药A的抛盘压制了医药A价格的上涨,加上债市调整,使其隐含收益率持续上升,其约定年化收益率为7%,目前隐含收益率为6.83%,也属于笔者推荐的A类。

创业板A()

创业板A的隐含收益率是普通股票型分级基金A类份额的第3名,约定年化收益率为6.5%,目前隐含收益率为6.82%,也还不错。

以上三个为隐含收益率6.8%以上的分级A类,都是笔者日常欣赏和推荐的品种,但目前创业板巨幅调整进行中,整体溢价消失,套利盘压力减小,创业板A价格可能走高,创业板A的隐含收益率可能下降,笔者还是更建议稳妥的房地产A和医药A,毕竟分级A类本来就是低风险品种,适合低风险偏好的投资者。

资源A()

这是个比较特别的品种,隐含收益率并不高,不过基金的下折预期强烈,存在套利机会。由于近日资源A价格大涨,隐含收益率大幅下降,因此采用约定收益率同为6%的活跃的分级A类银华稳进和信诚300A来参考,其隐含收益率分别为6.55%和6.57%,如果考虑隐含收益率的波动区间,假设在6.4% -6.7%之间波动的话,折算后资源A的价格应该在0.8955(=6%

(责任编辑:股途网小编)

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